基建环保双剑合璧 国内钢市震荡上冲

【建材网】2018年7月份以来，基建外部经济环境不稳，环保合璧市场信心波动不断，双剑上冲环保限产说来就来，国内钢市期货市场震荡上行，震荡传统淡季需求不淡，基建社会库存连续下降，环保合璧钢厂利润不断增加，双剑上冲扩产意愿不断增强，国内钢市钢材市场拉涨不断，震荡截止到7月底，基建兰格综合价格指数收至164.3水平，环保合璧环比上升2.49%，双剑上冲同比上升11.01%(详见图1)。国内钢市8月份国内钢市震荡上行，震荡经济结构改善，地产投资平稳，制造行业弱稳，基建投资回暖，成本窄幅波动，钢厂增产强烈，环保限产不断，钢市震荡上冲。预期兰格综合指数将震荡上冲，震荡区间为165-175，目标值170。

图1兰格钢铁综合预测指数

一、经济“稳”字当头

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2018年1-6月固定资产投资增速6.1%，比1-5月下降0.1个百分点。2018年6月份M1增速6.60%，比5月份上升0.58个百分点。2018年6月份M2增速为8.00%，比5月份下降0.28个百分点。2018年上半年人民币贷款增加9.03万亿元，同比多增1.06万亿元(详见图2)。

图2兰格钢铁宏观经济综合指数

2018年上半年，全国完成固定资产投资297316亿元，同比增长6%；制造业投资和民间投资增速继续回升，投资结构不断改善。上半年，制造业投资同比增长6.8%，增速比1-5月份、一季度分别提高1.6和3个百分点，比全部投资高0.8个百分点，增速为2016年一季度以来非常高。上半年制造业投资占全部投资的比重为26.8%，比去年同期提高0.2个百分点；对全部投资增长的贡献率为30.3%，比去年同期提高9.9个百分点；拉动投资增长1.8个百分点。更值得关注的是，上半年制造业技术改造投资增长15.3%，增速比制造业投资高8.5个百分点；占制造业投资的比重为46.1%，比去年同期提高3.4个百分点。高技术制造业投资增速持续加快。上半年，高技术制造业投资增长13.1%，增速比1-5月份、一季度分别提高3.4和5.2个百分点，比全部制造业投资高6.3个百分点。其中，医疗诊断、监护及治疗设备制造业投资增长66.3%，半导体分立器件制造业投资增长36.3%，工业自动控制系统装置制造业投资增长36.3%，集成电路制造业投资增长31.2%，电子电路制造业投资增长27.5%。

今年以来民间投资持续向好，各月增速均高于全部投资。上半年，民间投资同比增长8.4%，增速比1-5月份提高0.3个百分点，比去年同期高1.2个百分点，高于全部投资2.4个百分点。民间投资占全部投资的比重为58.9%，比去年同期提高1.3个百分点；对全部投资增长的贡献率达81.5%，拉动投资增长4.9个百分点。民间投资中，农林牧渔业投资增长18%，制造业投资增长7.7%，服务业投资增长9.6%。

从近期召开的政治局可以看出，下半年我国各项经济工作要凸显“稳”字，既要保持经济社会大局稳定、保持经济运行在合理区间，又要稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期，还要把握好去杠杆的力度和节奏、坚决遏制房价上涨。下半年要实现方方面面的稳定，需要财政政策和货币政策双管齐下，主要发力点是扩内需、调结构、补短板、稳基建，同时还需要继续扩大开放。一方面，坚持实施积极的财政政策，要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用。下半年财政支出节奏将进一步提速，尤其是地方专项债的发行和使用进度。另一方面，坚持稳健的货币政策，要把好货币供给总闸门，保持流动性合理充裕。

二、成本窄幅波动

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2018年7月份国产铁精矿660元/吨，比6月份上涨8.33元/吨。2018年7月份国产焦炭1939.38元/吨，比6月份下跌292.5元/吨。据海关数据显示，2018年6月份进口矿均价65.45美元/吨，比5月份下跌1.07美元/吨。2018年7月份普氏62%铁矿石指数为64.35，比6月份下降0.45(详见图3)。

图3兰格钢铁原燃料指数及普氏指数

长期以来我国对铁矿石的进口数量一直是不断递增的状态，自去年秋季以来，受国内环保限产影响，铁矿需求受到打压，进口开始下滑。2018年上半年我国铁矿石进口量53068.91万吨，同比减少746.24万吨。由于非主流矿山的存在，铁矿石市场并非完全的寡头市场，还保持着较高的市场竞争性。主流矿山不断提高自己的产量来获取更高的利润，势必造成铁矿供大于求。据四大矿山财报统计，二季度力拓发运量约0.855亿吨，必和必拓产量约0.71亿吨，FMG发货量0.465亿吨，淡水河谷总产量1.096亿吨。根据矿山2018财年的目标，预计下半年，力拓将发货1.692亿吨，必和必拓将发货1.39亿吨，FMG将发货0.84亿吨，淡水河谷将发货2.19亿吨。在价格持续低迷的情况下，非主流矿山和国产矿山预计会继续减产，对冲掉四大矿山的增量。目前铁矿石市场总体是震荡趋弱的格局，铁矿石进口价格逐渐向60-70美元趋势回落，已经进入一轮新的价格震荡调整期，上行有压力，下行有支撑。

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