家具业：从狂飙到刹车的2018

【建材网】在今年，家具家具行业的狂飙发展与往年大不相同，从志邦、到刹喜临门、家具顾家家居这三家公司的狂飙发展对比来看，2018年确实是到刹从狂飙到刹车的一年。

2017年顾家家居董事长在台上：“我们还有很多金融工具没有用，家具股权质押之类的狂飙。我们另一条外延式并购的到刹路还没有走呢！”

2018年顾家家居董事长说：“并购，家具除非特别好的狂飙标的，暂时不考虑了。到刹”进入2018年来的家具顾家家居质押了20%的股权，顾江生董事长后悔了么？狂飙

半年前的喜临门董秘在台上说：我们认为，为了追求长期的到刹竞争力，做一些长期投资是必要的。而如今，喜临门的总裁助理说：“明年我们是不是要继续投国家品牌计划，我们要考虑，多考虑短期的利润。”是啊，1亿元的广告费，太重了。

志邦家居，不得不承认在未来几年，持续保持30%的增长，是竭泽而渔。公司的孙总依旧用那谦虚的语气说道：“幸好我们没有在前几年投厂房、投供应链。”尚有余力做理财的企业，才能在未来几年熬过寒冬。

从狂飙到刹车的顾家

2016年10月14日，在上市敲钟的那一刻，顾江生想起的是自己被父亲火速召回公司的2000年，还是力拓展内销的2008年，还是引入职业经理人业绩下滑1亿的2012年？如今坐稳国内软体家具第 一把交椅，四顾无敌手，不知是何等辉煌。上市后的顾家家居四处出击，入股恒大、跟着马云一起入股居然之家···一时间风光无限。在大熊市的关头，屡创新高。

2018年8月16日，顾家家居一年一度的盛典“全民顾家日”，顾家却遭遇了上市以来的第 一个跌停。市场一片风声鹤唳，怎么了？每个人都在疑问。或许和激进的并购有关。

2018年以来，顾家鲸吞般吃掉了班尔奇、优先、奔驰、NickScali、纳图兹等各界翘楚。仿若要将自己打造成一个家具业的航空母舰一般。

然而，收购的代价也是不菲的。

顾家家居并购使用的是外币贷款，并购Natuzzi申请了3900万欧元贷款，而并购罗尔福奔驰的也是境外欧元贷款，加起来8000万欧元的贷款，而人民币兑欧元今年以来贬值了17%，这里大概就是1亿元左右的汇兑损失。

损失是一回事，顾家家居体系内的冲突才是让人疑惑的。顾家家居拥有更完善的职业经理人制度。李东来的经营权和顾氏家族的所有权，经过多年的融合处于平衡状态了。可是，并购是顾氏家族的意志，不是职业经理人所愿。并购，打破了平衡。

并购的企业被强行注入上市公司，而上市公司并无心、无力去管理并购后的企业，这无疑是将16亿资产放在一个几乎真空的监管状态下，这恐怕是市场更为担心的事情。

幸运的是，顾家已经意识到问题，吃太多了，应该消化消化。停下来，有时候反而是快。

喜临门：两个风口和一个十字路口

喜临门追过两次风口，这让他们很后悔。现在还面临着一个主业的十字路口。

2012年踌躇满志的陈阿裕，带着喜临门成为了中国家具第 一股。上市后的喜临门恰逢中国地产史上难得的萧条。喜临门决定缓一缓，继续老老实实做宜家的代工，赚一份安心的钱。

到了2015年，床垫行业的后起之秀、慕思等体量已经远远超越了喜临门。喜临门对两个广东“包装大王”的崛起感到无比震惊。而国内自主品牌业务缓慢的发展，也让喜临门日趋感到压力，代工的优势在未来五年内将消失殆尽。怎么办？

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