9月CPI或重回“1”时代

摘要：明年可能进入新一轮物价上升周期未来几个月存款利率实质性下调的或重空间并不大。

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 陈岩鹏 北京报道

    物价又降了
    10月12日，或重北京新发地农副产品批发市场信息统计部负责人刘通向《华夏时报》记者介绍了9月份农副产品的或重价格走势情况：上月末鸡蛋价格已经降至4.38元/斤，而月初价格是4.72元/斤，降幅为7.2%；白条猪加权平均价同比更是或重下降了19.84%。
    刘通认为这种下降趋势还要持续一段时间，或重直接会影响到CPI走势。而去年一路大涨的或重CPI数据，今年下半年来一路走低
    “受食品价格回落的或重影响，预计9月CPI不到2%年内物价不会出现大幅反弹，总体趋稳。”中信证券首席经济学家诸建芳10月11日接受本报记者采访时表示。
    诸建芳认为，物价的回落为货币政策提供了更大的调整空间，目前稳健的货币政策有必要保持一个适度宽松的姿态，预计四季度仍可能有1到2次的降准。
    不过，从央行近一个月的操作来看，宏观调控部门更倾向于采取逆回购来平稳市场资金面。
CPI或低于2%
    最近，山西养猪大户王显桂有点烦，他的猪场生猪存栏数量超过5000头，但却没有了销路。
    王显桂苦笑着对本报记者说：“去年行情好，经常有外地车辆过来收购，一买就是几十头，但今年，一辆车都没来，去年行情好赚的钱，今年又都赔进去了。”
    国家统计局山西调查总队10月10日对外发布数据称，猪肉等食品类价格不再成为推高山西CPI的“祸首”。去年那只让CPI飞涨的猪，如今终于消停了下来。
    对于食品价格中影响最大的猪肉价格，国务院发展研究中心市场经济研究所副所长邓郁松告诉记者，从目前生猪存栏量的情况来看，猪肉价格还不存在大幅上涨的条件。
    “今年以来，社会需求不足，也是造成肉价下滑的重要原因，现在的社会需求远远没有达到2010年的水平。”刘通认为。
    此外，来自商务部的监测数据显示，农产品价格指数环比涨幅较8月有所回落，9月粮食价格环比涨幅基本与上月持平，蔬菜、鸡蛋等价格环比涨幅均有所回落，特别是蔬菜在经历了8月份环比12.5%的涨幅之后，9月的价格下滑较为明显。
    尽管8月份国内物价的反弹令当月CPI增速重回“2”时代，但是9月份以来，农产品批发价格显著下行，推动了食品端价格的再度回落。同时，受国内需求不旺的影响，非食品价格同比也将小幅回落，再加上9月CPI翘尾因素，较8月也大幅回落0.44个百分点。
    交通银行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟预计，9月CPI较上月将有所回落，同比涨幅或回落至1.8%左右。
    据了解，多家机构对9月CPI都做出了涨幅低于2%的预测；其中，银河证券预测的最低，为1.6%，日信证券、光大银行、中金公司、交行金融研究中心也都做出了1.8%的预测。
    农业部日前公布的最新数据，农产品批发价格总指数10月以来的两个交易日该指数继续下行，10月9日收报187.40点，创出年内新低水平。
    东北证券宏观分析师王国兵乐观地认为，预计10月农产品价格继续下行，猪肉价格也不会明显上涨，因此，10月CPI的环比要小于7-9月，甚至不排除为零。央行货币政策委员会委员宋国青预计，明年上半年CPI会比较低，有望进一步下降。
货币政策趋宽松
    物价的回落为货币政策提供了更大的调整空间。
    “结合其他数据分析，国内PPI仍为负，目前还处于一个去库存的阶段，经济仍处于底部，市场需求端增长乏力，流动性的释放很难刺激资产价格过多地增长。”诸建芳称。
    汇丰中国和中国物流与采购联合会此前公布的9月份PMI尽管均有一定程度的回升，但仍旧处在荣枯分水岭的下方，这说明，中国的制造业增速仍然在放缓，只是放缓的幅度趋稳，由于新订单疲弱而去库存过程比之前预计的更长，制造业活动仍然低迷，劳动力市场进一步承压。
    诸建芳认为，目前稳健的货币政策有必要保持一个适度宽松的姿态。而对于未来政策的走向，他预计四季度仍可能有1到2次的降准。王国兵也表达了类似的观点：政策调整的空间很大，四季度仍可能有1次降准或降息，而东北证券更倾向于降息1次。
    不过，也有机构和专家持不同看法。交通银行金融研究中心日前发布的报告指出，利率的进一步下调可能会进一步刺激房地产市场，有加速房价上涨的危险。此外，基准利率下降、中外利差收窄还可能加剧资本流出，对国内金融稳定不利。
    “随着明年可能进入新一轮物价上升周期，未来几个月存款利率实质性下调的空间并不大。”该报告称。
    而央行的宏观调控也开始从数量调控改为价格调控，价格调控主要是回购利率，而现在央票暂时停发，主要是通过逆回购和正回购进行调控。上海一银行交易员对记者说，尽管降准预期再次弱化，但央行维护资金面的决心仍未改变，只要资金面出现波动，逆回购依旧会随时相助。
    10月9日，央行继续逆回购操作量达2650亿元，与节前一周同期（9月25日）创下的单日纪录新高相距不远。10日再次逆回购590亿元。
    “逆回购和下调准备金率具有可相互替代性，但综合来看，央行将更加倾向于采取逆回购来平稳市场资金面，逆回购操作的连续性和平稳性更好，有利于引导和保持货币市场利率运行更加均衡，也符合央行货币政策更加市场化的方向。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示。