点刹非理性投资 中国企业走出去急降虚火

摘要：“这是点刹由于去年同期基数较高、中国经济发展持续向好、非理企业在国内投资信心增强等因素影响。性投虚火此外，资中外部环境不确定性增多、国企企业对外投资更加审慎、业走有关部门从去年底开始加强了对外投资真实性、出去合规性审查也对投资下降产生了影响。急降”国家发改委新闻发言人严鹏程在7月18日举行的点刹新闻发布会上表示。

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 张智 北京报道

在“走出去”的非理大潮下，今年上半年，性投虚火中国企业非金融类的资中对外直接投资却几近“腰斩”。

商务部的国企数据显示，今年前6个月，业走非金融类的出去对外直接投资481.9亿美元，同比下降45.8%。这和此前几年对外投资不断上升的历史形成了鲜明对比。

“这是由于去年同期基数较高、中国经济发展持续向好、企业在国内投资信心增强等因素影响。此外，外部环境不确定性增多、企业对外投资更加审慎、有关部门从去年底开始加强了对外投资真实性、合规性审查也对投资下降产生了影响。”国家发改委新闻发言人严鹏程在7月18日举行的新闻发布会上表示。

不过，在国际贸易经济合作研究院国际市场研究部副主任白明看来，这是盲目投资以及部分投机得到抑制的结果。“如今，我们的‘走出去’战略是少而精的。在挤压了泡沫之后，未来的发展会更稳健。能够持续打好基础，未来对外投资想不上去都不行。”白明表示。

非理性投资收紧

事实上，对外投资数据下降，已经持续了一段时间。

商务部公布的数据显示，今年前6个月，我国对外投资主要流向租赁和商务服务业、制造业、批发和零售业以及信息传输、软件和信息技术服务业。房地产业对外投资同比下降82.1%；文化、体育和娱乐业对外投资同比下降82.5%。

严鹏程强调，为防范对外投资风险，有关部门将继续关注房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等领域非理性对外投资倾向。

这一表态，实际上回答了去年底以来市场流传的关于“部分境外直接投资业务可能面临急刹车”的疑虑，该疑虑指向“六类特殊性质的对外投资业务，原则上将不予备案或核准”。从今年上半年我国非金融类对外直接投资大幅下降的数据来看，有关部门对某些企业的疯狂跨境并购行为，实质上或已采取了一些“治虚火”的举措。

在对外投资快速增长的背景下，部分企业对外投资的过程中也暴露出一些问题，比如有的企业开展非主业、非理性的大额对外投资，存在着较大的风险隐患。

近年来，海外体育产业格外受青睐，哪怕是常年处于亏损状态的足球俱乐部。据不完全统计，从2014年至今，我国因并购境外足球俱乐部而流向海外的资本已经超过150亿元人民币。中南财经政法大学教授乔新生发现，一些投资机构负责人通过股权转让方式，将企业不良资产转让给国内企业，然后将部分资产转移海外，购买豪宅或大量奢侈品。而少数国内“接盘者”之所以收购不良资产包获得股权，多是看中了标的的债务抵押，通过变卖或收购后会变为优势资产。部分买卖双方还暗藏地下交易，出售方承诺将转移资产获得利益与国内买方一同分配，以逃避债务转移资产。

国内资本的异动引发监管部门的警惕。去年12月，发改委、商务部、央行和国家外汇管理局连续发布通告，表示已经密切关注到近期在房地产、酒店、影城、娱乐、体育俱乐部等领域出现的一些非理性对外投资倾向。

从去年年底开始，商务部、发改委、外汇管理局、央行多部门开始严格监管海外投资热，要求5000万美元及以上的转移出境业务须获得特别批准。

“去年年底、今年年初，我们的外汇储备流失得很厉害。有各方面的因素，包括前一两年我们的出口不正常，与此同时，对外投资多了。我们的外汇储备一度下降到3万亿美元以下。人民币贬值又加速了这一过程。”白明对《华夏时报》记者表示。

白明认为：“合法的、非法的，表面上可能看不清楚，但是表面上能看清楚的就不适合再继续了。 比如说房地产、俱乐部、球队、影院，这些投资花费不少，但并不是我们的当务之急。这方面我们有投资机会，但也得有投资能力，比如说国内的俱乐部，自己经营的都不好，哪里有能力驾驭国外的高等级俱乐部。一些企业还是跨界投资，并不是熟悉的领域。当然也不排除有人借用这些项目有其他的考虑。钱没用在刀刃上，或者可以说是非理性的一种表现。”

为此有关部门果断采取措施，积极进行引导，并按有关规定对项目的真实性、合规性进行审核，使企业对外投资更加审慎、更趋理性。

可以明确的是，国内企业今后从事与酒店房地产、影视娱乐等跨境并购，将会受到更严格的限制。2013年迄今，中国企业海外投资井喷式的非理性增长，也将会得到有效遏制。

医治虚火过旺

不过，对外投资并不是就此封死。

“像海尔并购通用电气、美的并购库卡，还有一些并购海外基础设施、油田、矿产资源，都是我们支持的。这些技术资源、矿产资源，正是我们稀缺的。结合‘一带一路’去投资，也是我们鼓励的，我们并不是限制投资。可以说，经过这半年多的收紧，那些华而不实的项目一下子下去了。在这些过程当中，很多优秀的项目继续进行，也有很多项目成功。在挤压了泡沫之后，未来的发展会更稳健。”白明表示。

荣鼎咨询的最新研究显示，今年5月和6月，中国收购者宣布的海外并购交易数量强劲增长。今年5月和6月宣布的交易额在500万美元以上的中国海外并购交易数量达到44笔，而2月、3月和4月仅为29笔。从交易额来看，增速也很明显，根据荣鼎咨询的数据，今年第二季度宣布的交易总规模为286亿美元，而第一季度为166亿美元。尽管5、6月同比仍然下降，但是环比已经开始回升。随着中国化工并购先正达的400多亿投资尘埃落定，年内还存在回升的可能。

与此同时，随着泡沫的挤压，今年对外投资增长陷入冰点，也降低了明年的同比基数。

严鹏程也表示：“我们支持国内有能力、有条件的企业，开展真实合规的对外投资活动；支持以企业为主体、以市场为导向、按商业原则和国际惯例的对外投资项目。尤其支持企业投资和经营‘一带一路’建设及国际产能合作项目。同时，有关部门将继续关注房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等领域非理性对外投资倾向，防范对外投资风险，建议有关企业审慎决策。”

业内人士表示，帮助企业进行充分的技术与产业升级，正是顺利推进供给侧结构性改革的必要步骤。与当年的商品全球化类似，今天我们也必须直面并迎接资本全球化的浪潮。因此，从相关部门的政策初衷来看，没有也不会对国内企业海外投资“踩刹车”，对某些非理性对外投资行为的关注，更多只是一种对虚火过旺的治疗手段。

责任编辑：李明徽；主编：公培佳