招商局重组中外运长航，中国铝业合并国家电投铝板块？ 央企重组年底加速

摘要：喧嚣了一年之后，招商组中中国组年央企重组突然发力。局重进入12月份，外运仅短短10天就有3起重组，长航涉及6家央企近万亿资产。铝业铝板《华夏时报》记者梳理资料发现，合并目前为止，电投底加今年重组的块央央企已达10家，为近5年来之最。企重即便如此，招商组中中国组年这或许还只是局重个开始。

华夏时报（www.chinatimes.cc）记者 陈岩鹏 北京报道

喧嚣了一年之后，央企重组突然发力。合并进入12月份，仅短短10天就有3起重组，涉及6家央企近万亿资产。《华夏时报》记者梳理资料发现，目前为止，今年重组的央企已达10家，为近5年来之最。即便如此，这或许还只是个开始。

国资委副主任张喜武在12月11日国新办政策例行吹风会上透露，央企重组后续还会继续。而在当日公布的国有企业“十项改革”试点工作中，央企兼并重组试点位列其中，有关方面正在研究制定方案，试点工作将于明年全面展开。

“神车”“神运”之后，下一个会是谁？12月17日，中国企业研究院首席研究员李锦接受《华夏时报》记者采访时表示，围绕着“一带一路”走出去的动车、核电、通讯、特高压、建筑领域机会大。而本报记者从权威人士处获得的最新消息是，招商局与中外运长航正在酝酿重组，中国铝业和国家电投铝板块合并事项也在商谈过程中。

10天6家重组

就在国资委12月11日召开吹风会当天，中远集团与中海集团重组获批，两家航运业巨头由此拉开了重组大幕。

中远董事长马泽华和中海董事长许立荣当天就重组事宜答媒体问时称，整合的主要目的在于打造出集装箱航运、港口码头、油气运输以及以租赁业务为核心的综合航运金融的四大专业化集群。

“中远和中海在航运、码头、油气运输等板块各有侧重，在当前航运业大面积亏损和全球经济不景气的状况下进行重组，将同质化的业务板块进行链条化整合，实际上是资源配置的一种方式，不是简单的合并。”李锦说。

中海集团旗下公司中海科技当晚发布公告，中海与中远“现阶段重组将首先围绕集装箱运输、船舶租赁、油运业务、散运业务、金融业务等板块开展”。

“这次重组范围涉及内地和香港4家上市公司共7只股票，包含70多项资产，复杂程度居中国资本市场之首，也是近20年来国际资本市场上极其罕见的复杂重组交易。”作为此次资本重组项目的整体财务顾问的中金公司置评道。

中金公司研报亦称，集运业务合并将成为两大央企重组的重点，干散货和油运业务合并的可能性大，操作性强。根据公告，中国远洋、中海集运、中远太平洋、中海发展4家上市公司的资产将进行腾挪，其中航运领域的核心业务集装箱航运将纳入中国远洋。

在业内人士看来，中海和中远的重组与今年8月份重组的南车和北车一样，都属于行业内的横向整合。

而就在3天前的12月8日，中国五矿集团与中国冶金科工集团宣布实施战略重组，中冶整体并入五矿。而与“神车”“神运”不同的是，中冶与五矿的重组被定义为纵向的产业链整合。

一位资源类国企人士对本报记者说，作为承包商的中冶与掌握矿产资源的五矿是上下游的关系，纵向整合可以最大限度地减少议价成本，改变五矿的亏损局面。

公告显示，五矿旗下的5家上市平台均处于亏损状态，中冶集团旗下有中国中冶、锌业股份和ST美利，其中中国中冶和锌业股份今年前三季净利增速均超过20%，虽然ST美利还在亏损，但相比去年同期已减亏50%。

“中冶并入五矿，既有重组的特征，又有清理退出的特征。”李锦分析认为，“如果和五矿结合，由五矿进行配套，通过链条重组的方式，就挽救了亏损企业。”

据统计，除了上述3起重组，南光集团与珠海振戎本月初也获批重组，中国电力投资集团和国家核电技术有限公司也于今年6月宣布实施联合重组。截至目前，今年已有10家央企宣布重组，为近年来之最。

强强联合

“神车”已经成为央企“强强联合”的典范，“神运”、五矿和中冶、中电投和国核技的重组也复制了这样的路径。

湖南省社科院经济所所长肖毅敏注意到，今年重组一大特点就是大企业的强强联合，重组后的央企，不仅规模增大，还减少了相互压价、恶性竞争的局面，央企的产业组织越来越丰富，资源配置的能力也越来越合乎经济的内在规律了。

资料显示，中远、中海两家集团的总资产超过5300亿元，旗下包括多家上市公司和几十万员工。由中电投与国核技合并组建的国家电力投资集团的总资产7223亿元。五矿和中冶战略重组涉及超过7000亿元资产近24万员工。

据德国轨道交通权威机构出版的《世界铁路技术装备市场》统计，南北车合并前，在全球轨道交通装备市场中，中国北车和中国南车分居前两位。其后分别为加拿大庞巴迪、德国西门子、法国阿尔斯通、美国GE和日本川崎。合并后，中国中车的销售收入几乎相当于这5家企业的总和。

记者对比发现，重组前，五矿位列“世界500强”金属矿产领域位列第4位，中冶占全球冶金建设市场60%以上份额。而重组后的中国五矿，将继续致力打造世界一流金属与矿产企业集团，努力成为金属与矿业领域国有资本投资公司。

五矿相关人士表示，五矿与中冶实施战略重组，对于构建全球冶金矿业完整的产业链和价值链、促进产业转型升级、增强企业核心竞争力和国际影响力具有重要意义。

“现在的央企重组不像以前那样，以往，一会儿是大而全，一会儿又是小而全，完全根据上级的行政命令进行重组，现在通过资本市场和经济手段，重组的手段和形式越来越多样化了。”肖毅敏对《华夏时报》记者说。

在李锦看来，现在重组和原来的重组不一样，以往是从微观上考虑，现在是从宏观的大局势变化来考虑。

“现在央企重组成为供给侧改革的一项主要内容，在没有供给侧改革之前重组就是重组，现在是在供给侧改革的背景下，重组和清退互为支持；但会尽量用重组的方法，少用清退的方法。”李锦称。

据了解，实施战略重组后的五矿，也致力于发挥在资源开发、大宗商品贸易流通、工程建设、房地产开发等业务的规模效应和协同效应。

李锦认为，现在的央企重组不是简单的兼并合并和清理退出，而是以市场配置资源和产业链条提升为主，保持中高速增长和中高级链条水平，效益的追求更加明显，这两个“中高”是我们供给侧改革和国企改革的目标。

“不是一般的重组，而是提高供给水平、供给能力、降低成本，提高供给侧效益，所以说，现在的重组和以前还是有区别的。”李锦称。

下一个是谁？

本报记者12月18日登陆国资委网站看到，由国资委直接监管的央企数量已降至107家。与国资委2003年成立之初的189家相比，缩减到100家以下的目标接近完成。但据张喜武透露，央企重组后续还会继续。

“从去年开始，央企在企业重组方面已迈出坚实步伐，按照国务院的部署，国资委将积极往前推进这项工作。”张喜武说。

过去一年，坊间一直盛传“神车”“神油”“神船”和“神运”重组，现在大半的传言已成真，“神油”和“神船”会不会接过央企重组的接力棒？

市场中关于招商局集团与中国外运长航、中国联通与中国电信、中国中铁与中国铁建、中船集团与中船重工、宝钢集团和武钢集团、三大航空公司以及货运航空公司也多次传出合并传闻。虽然屡屡遭到相关公司的否认，但二级市场中不断停牌的上市公司仍然引起人们的遐想。

肖毅敏认为，证券市场已经成为央企重组的重要平台，央企利用这个平台可以以各个角度来优化央企的重组。

“‘两桶油’合并现在看来并不现实，不可能把中石油和中石化重组，但在小一点的央企身上是可能发生的，南北车是很典型的，纵向的重组、横向的合并等方式会一步步地出现在其它央企身上。”肖毅敏称。

另据接近相关企业的消息人士透露，中国铝业和国家电投铝板块合并重组事项也在商谈过程中。在李锦看来，只要符合供给侧改革出发点和落脚点的央企重组均存在可能，“以产业链条的延长和提升为重要标志的，以后不是某一个单位，而是会更多”。

事实上，央企重组另一个特点是执行“一带一路”战略。五矿和中冶的重组同时也考虑了“一带一路”、非洲工业化、中拉经贸合作、京津冀协同发展、长江经济带建设等经济转型发展的战略新机遇。“神运”则有利于中国远洋航运在世界范围的竞争，对“一带一路”，尤其是海上丝绸之路的发展将是有力的促进。

谁会成为下一个重组的巨无霸？李锦分析称，可能会集中在几个行业，如动车、核电、通讯、特高压和建筑等领域，尤其在“一带一路”的带动下，走出去的行业，如装备制造业和交通运输业，这两个行业在重组中更为迫切。