PPI仍然维持高位，后续或逐步下降

摘要：在发改委召开宏观经济运行情况发布会上，持高国家发改委政策研究室主任兼新闻发言人严鹏程谈到近几个月我国PPI指数一直偏高时表示，位后一季度PPI同比涨幅可能是续或下降今年全年最高，后期有望呈逐季稳步回落态势。逐步PPI或已经迎来拐点。持高

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者  张智  北京报道

自2016年9月，逐步结束了54个月的持高负增长之后，PPI就一路飙涨。位后

国家统计局的续或下降数据显示，今年3月，逐步PPI同比上涨7.6%，持高仍然维持高位。位后不过，续或下降涨幅较2月回落了0.2个百分点，是年内首次回落；环比上涨0.3%，涨幅连续三个月回落。

由于PPI维持高位，此前一直飙涨的大宗商品也应声下跌。3月以来，国内大宗商品市场骤然降温。反映国内大宗商品市场景气度的文华大宗商品指数在3月累计下跌近5%。截至4月12日，该指数当月累计下跌超过3%。

“从宏观面来看，PPI同比涨幅惊人，引发市场对宏观政策及流动性收紧的担忧。工业生产者购进端价格同比涨幅已经连续5个月超过出厂产品价格涨幅，抬升企业生产成本，对中下游行业利润增长形成制约。随着翘尾因素的逐渐下降，企业补库存周期逐渐走弱。”交通银行金融研究中心研究员刘学智告诉《华夏时报》。

不过，这种情况或将有所好转。

在发改委召开宏观经济运行情况发布会上，国家发改委政策研究室主任兼新闻发言人严鹏程谈到近几个月我国PPI指数一直偏高时表示，一季度PPI同比涨幅可能是今年全年最高，后期有望呈逐季稳步回落态势。PPI或已经迎来拐点。

数据显示，今年以来，PPI涨幅显著扩大，1月份为6.9%，2月份达到7.8%，这个数据为2008年10月份以来的新高，3月份也高达7.6%。

在严鹏程看来，PPI的高位运行，主要是受去年价格变化的翘尾因素影响，翘尾影响占80%以上，一季度平均PPI上涨的7.4%中，去年价格上涨的翘尾影响约为6个百分点，约占81.1%。此外，部分重点上中游行业价格上涨的贡献在80%以上，构成PPI的40个工业大类行业价格中，钢铁、有色、石化等8个重点上中游行业价格大幅上涨，合计影响PPI同比上涨约6.3个百分点，约占总涨幅的85.3%。

这和国家统计局城市司高级统计师绳国庆的观点不谋而合。

目前看，翘尾因素的影响将逐季回落。据严鹏程测算，一季度PPI中的翘尾影响约为6.1个百分点，二、三季度将分别降至4.7个、4.2个百分点，四季度仅有1.6个百分点，部分上中游行业价格有望总体趋稳。因此，随着供需结构调整逐步到位，PPI涨势可能继续放缓，一季度或是最高点，不会对CPI产生明显传导作用。

刘学智预测， PPI将在这个水平上进行波动，今年上半年大概率将在6%到8%这个区间波动，但是三季度以后回落的可能性就比较大。

不过，在申万宏源证券首席分析师李慧勇看来，现在中国物价处在黄金组合时期，市场前期担心PPI通缩，但是伴随着供给侧改革初显成效，PPI继续维持高位，有助于企业盈利的提升和投资信心的增强。

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