大象归来，中国移动何以争霸A股“王座”？

中国移动回归A股后，王座股价近一年涨幅近65％。大象归来（视觉中国/图）

一面高呼“新科技起飞”，中国一面力挺“贵州茅台不倒”。移动近两月，何争中国移动和茅台之间的王座股王之争赚足了股民的眼球。

作为A股在位时间最长的大象归来“股王”，贵州茅台（600519.SH）近10年来超过1500个交易日位居沪深股市“第一高价”。中国

“流水的移动股王，铁打的何争茅台”，贵州茅台稳坐王位的王座背后还有一个颇具魔幻色彩的传说。A股历史上，大象归来每当有公司的中国股价或市值逼近甚至短暂地超越茅台，都会遭到“反噬”而一败涂地，移动曾经的何争中国船舶、全通教育、安硕信息等均为前车之鉴。这种现象被称为“茅台魔咒”。

此次发起挑战的中国移动（600941.SH）是一位A股新秀。它在2022年正式回归A股，短短一年多的时间里，股价涨幅超过60%。此前的1997年，中国移动分别在香港和纽约上市。

近日来中国移动的市值多次超越茅台。同为两万亿的体量，中国移动和贵州茅台的A股之争仍然胶着。截至2023年5月23日收盘，中国移动市值19576.04亿元，逊色于贵州茅台的21663.76亿元。

上市往事

26年前，中国移动还不是“中国移动”，而是中国电信（香港）有限公司，为原邮电部在香港专门成立的上市主体。

上世纪90年代初期，中国电信业正处于大发展阶段，但苦于资金匮乏，内地资本市场又刚刚起步，无力承载运营商的体量。如何引进外资、获得长期资本，成为当时棘手的难题。

中国电信（香港）就是在这样的背景下筹建起来的。1997年，正在做德国电信私有化项目的高盛闻讯而来，与中国首家中外合资的投资银行中金公司联手，为原邮电部“量身定制”了一套上市方案。

根据方案，原邮电部先将广东、浙江两个发达省份的移动资产剥离出来，注入中国电信（香港）后，在香港和纽约挂牌上市，江苏资产则待上市后注入。

从1997年5月上市筹备启动，8月国务院同意上市方案，到10月上市发行，一切都以极快的速度推进着，当时港媒评论称其为“挟雷霆万钧之势”。

然而，危机也在悄然靠近。1997年7月起，一场从泰国爆发的金融风暴迅速波及整个亚洲，香港股价连日下跌。10月23日，中国电信（香港）上市时，整个大市已相当不利。

时任中金公司副总裁的方风雷参与并领导了这次上市。他在回忆录《中国移动上市那些事儿》中这样描述这一天：“10月23日，星期四，香港乌云密布，大雨滂沱。外汇市场的刀光剑影令香港股市弥漫着恐慌情绪。”

后来，人们将这一天称为“黑色星期四”。香港股市狂跌1200多点，中国电信（香港）股价跌跌撞