“资本”是把双刃剑 LED企业需把握度

【建材网】“募集资金”、资本“发行股票”、把双把握“创投公司”、刃剑“股价动荡”、业需“增发预案”……在LED照明行业，资本伴随着越来越多的把双把握上市公司，资本所散发的刃剑味道已经越来越浓郁。君不见，业需“传统照明三大家”之一的资本欧普照明今年也急于踏上上市的征程，可见资本的把双把握魅力。  

以华灿光电股份有限公司为例，刃剑尽管今年上半年市场表现不佳，业需营业收入同比去年同期下滑高达40.42%，资本且处于照明上市公司上半年度营收增幅濒临垫底的把双把握位置。但在资本市场，刃剑它仍是不折不扣的儿。  

据悉，这家在2005年底成立、2012年上市的企业，在短短6年的时间里，吸引了十多家PE投资机构争相入股。自2005年成立以来，华灿光电通过PE接受了美国IDG、浙江华讯、金石投资、开头成长、天福华能、国富永钦、金智汇富等11家创投机构的投资。其中IDG还专门为参股华灿光电单独设立了两只基金：JingTianI和JingTianII，IDG对华灿光电进行了三轮投资，金额超过1亿元。据分析，华灿光电成立时注册资本为4000万元，首期到位仅220万元。根据华灿光电3亿股的总股本、每股9.05元测算，华灿光电目前市值达27亿元。  

不可否认，现阶段，“资本”在LED上市公司发展过程中扮演着非常重要的角色。因为丰厚的资本，LED上市公司可以有能力把握到更多的发展良机，这也令众多中小型照明企业“羡慕嫉妒恨”。如9月10日晚间，国星光电披露定增预案，公司拟6.96元/股底价定增不超过9055万股，募集资金约6.3亿元，扣除发行费用后将全部用于国星半导体外延芯片项目(二期)和补充公司流动资金。行业资深人士预测，此举对国星光电未来产业链完善及综合竞争力提升将大有裨益。  

行业分析，上市公司的雄厚资本将全程助力产品研发、制造、营销、渠道、品牌、推广、服务、人才等各个环节，尤其是在LED发展的关键时间窗口期，资本的作用将愈发突出、重要。  

“资本”其实是把双刃剑  

资本不是多功能的。作为上市公司，在资本运作过程中享受某些便利与优越的同时，也面临诸多烦恼，如“去哪找钱”、“找谁要钱”、“钱该怎么用”、“怎么向股民汇报”，等等。在当前，尽管广大投资者对LED及LED照明发展前景仍十分看好，但一轮一轮的倒闭潮涌来，也使得资本在注入的时候更为谨慎。如今，越来越多的上市公司开始对资本保持冷静、理性的态度，同样冷静下来的还有广大的投资者和股民。  

以士兰微为例，8月中旬，士兰微共向97家机构及个人发送了《认购邀请书》，其中包括基金公司20家、证券公司10家、保险公司5家。但在《认购邀请书》规定时限内，士兰微承销商仅仅收到盛宇投资、大成基金、人寿资管、上海证大投资4个投资者合计10个有效报价。较终，士兰微的发行价格确定为4.80元/股，发行数量从原先17000万股上限缩至9120万股。  

与此同时，近日，福日电子拟以6.41元/股，非公开发行不超过5000万股股票，拟募集资金2.78亿元，其中约1.95亿元用于收购深圳迈锐光电92.8%的股权，另外约8300万元资金用于偿还借款。该方案推出虽然得到持38.76%股权的公司大股东福建信息产业集团的力挺，但在定增方案股东会表决中，仍以反对票1696万股约占63%，遭到否决。  

与此同时，LED上市公司对有关资本使用的细节也在媒体的镁光灯下变得无处可躲，并需要时刻接受一些质疑之声。且由于股市的动荡不安，股民对LED上市公司资本的动作也更为关注。  

以德豪润达为例，近日被财经媒体曝光《德豪润达5100万开发支出难挽业绩颓势》。据德豪润达半年报显示，德豪润达2013年上半年末开发支出达1.49亿元，较上年末新增5100万元，占本期研究开发项目支出总额的比例96.57%。据悉，同行业公司上市以来开发支出金额一直很小。因而，德豪润达被爆出公司涉嫌将研发支出过度资本化，以调节业绩，但仍难挽业绩颓势。  

而厦门信达近日公告显示，公司拟非公开发行不超过8000万股，发行底价为9.72元/股，募集不超过7亿元资金，投向安溪LED封装新建项目、厦门LED应用产品扩产项目、RFID产品设计和生产线扩建项目。虽然厦门信达信心满满，但市场却并不买账。公告之后，公司股价持续走低，盘中较大跌幅一度超过6%。  

可见，对于资本，照明上市公司亦需要时刻谨而慎之。